文／林成蔭(水利78，證券分析師﹝CSIA﹞、財子學堂副總、Money錢雜誌特約主筆）
筆者在上一篇展望指出，雖然盤勢將震盪甚或回檔，且新台幣強升造成眾多企業匯損，應有資金行情，如今回顧，台灣加權指數在第三季創下歷史新高，看法應屬允當。
如無太大意外，年底金融市場因資金相對寬鬆，企業對來年展望多屬正向，法人機構也希望財報和投資績效亮麗，常有所謂的「作帳行情」，目前的經濟發展雖力道不強仍屬正向，因此，第四季的股市，如先有適度整理，仍可以期待。
IMF(國際貨幣基金)於7月份發布的世界經濟展望，將2025、2026兩年全球經濟成長率預測，分別上調到3％和3.1％，其中，先進經濟體成長率預估1.5％、1.6％，新興市場與發展中經濟體為4.1％、4％，主因為美中貿易緊張狀況緩解及金融環境趨向寬鬆。
國內知名研究機構中經院對今年最新預測，上半年經濟成長率達5.17%，下半年經濟成長率僅剩1.08%，全年經濟成長率3.05%；台經院的預測也是「前高後低」估全年經濟成長率為3.02%，與中經院相近。
資金方面寬鬆為主，美國的勞動市場開始出現疲態，在物價通膨不至於失控的情形下，聯準會(FED)可望展開降息循環；其他如歐洲央行、中國人行先前已經陸續採取降息措施。
景氣方面溫和放緩，第四季海內外經濟展望雖然並不悲觀，然關稅相關議題干擾因素仍在，且上半年有不少廠商為因應關稅而提前拉貨，現在庫存仍在消化中，再者，非AI(人工智慧)的需求有遲滯現象，看法不宜太過積極。
如台灣，美國對等關稅雖公布，還有相關細節與232條款實施方式待確認， 8月製造業採購經理人指數為47.9%，已經三個月低於多空分界線的50%，未來六個月展望指數續跌0.7個百分點至37.6%，連續第5個月緊縮。
各產業的發展仍是以AI最為強勁，指標廠商輝達、超微、台積電等的業績仍在成長軌道，各大科技巨擘如Alphabet(谷哥的母公司)、亞馬遜、微軟、META、蘋果、OpenAI、騰訊、阿里巴巴等爭先恐後的投入。
輝達CEO黃仁勳指出，AI發展由初始的感知型AI，到近期的生成式AI、代理式AI，未來還有實體AI，相關技術處於快速發展的階段，將從企業端擴展到個人生活，長期潛力十足，整個產業包括上游如伺服器的晶片、關鍵材料、中游如代工廠、零組件，下游如軟體服務等公司等都值得留意。
特別提醒的是，安控與軍工、次世代通訊、智慧機器人、以及智慧醫療等領域也都可以關注，明年(2026年)均有明顯成長的動能。
其次，金融股或有質變的契機。亞洲資產管理中心(AAMC)在7月成立，銀行開放22項業務試辦，包括可提供高資產客戶如保險融資、家族辦公室及跨境金融服務等，已有二十多家獲得金管會核準，在高雄專區內開辦示範業務。
值得留意的是，由於AI概念股股價處於高檔，估值偏高，這次牛市可以持續多久，關鍵在於「非AI」是否能夠好轉適時接棒，所以，觀察重點可放在消費電子、車用、工業等接單順暢與否。
資產配置可分成三個部分 : 核心部分應佔比最高，標的以獲利和配發股利穩健的標的為主，操作時以逢回分批進場低接，建立基本部位為目標。如全球股票型、台灣五十、台灣中小、台灣店頭等ETF或基金；另一部分如高股息、績優高息、高股利、債券型等ETF或基金，其平均績效不如加權指數和純股票商品，但波動明顯低很多，保守者可列入投資組合多配置，積極者則酌量搭配即可；另外，近年盛行的主題型ETF或基金，如人工智慧、電動車、機器人等熱門題材，雖可適時適度放進投資組合，但佔投資組合比重不宜過高，亦須留意其高波動特性，行情好固然會有表現，但當市場下挫修正幅度亦可能較大。
對財經環境不甚熟悉的投資者，可選擇平衡型共同基金布局，參與資本市場的表現。